昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiā新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉o)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhō新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉u)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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