昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠>

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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