大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句 data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句上半年(nián)景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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