5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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