如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已(yǐ白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持(chí)续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下(xià)依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的(de)首席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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