5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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