昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)1黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先8.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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