一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tó双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义u)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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