个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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