随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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