用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价人+工念什么 人工念什么姓相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括人+工念什么 人工念什么姓高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP人+工念什么 人工念什么姓市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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