5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(d500万越南盾是多少人民币，1人民币=iào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场500万越南盾是多少人民币，1人民币=有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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