北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两个(gè)月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视(shì)作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国(guó)劳工部将今(jīn)年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的(de)美国地区(qū)银行(xíng)股也获得喘息的机海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的(de)非农数据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业数据保持一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导致消费(fèi)者信(xìn)贷和(hé)企业(yè)融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出(chū)包(bāo)括裁(cái)员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对(duì)于下半年货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国(guó)会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人(rén)数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联储最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗(àn)示(shì)加息(xī)临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预(yù)期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预(yù)期(qī)，表明(míng)美(měi)国(guó)当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于(yú)预(yù)期或在短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策(cè)进入新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一段时间(jiān)，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示美国(guó)银(yín)行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使(shǐ)银(yín)行(xíng)融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压(yā)力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风(fēng)险(xiǎn)和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创(chuàng)历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白(b海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ái)银虚值看涨期(qī)权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的(de)供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明显下(xià)降(jiàng)的。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)第一(yī)季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一(yī)增长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)对黄金(jīn)价格(gé)其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从(cóng)姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一(yī)次加息落(luò)地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维(wéi)系较长一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率环境到底会(huì)对经(jīng)济和金(jīn)融市(shì)场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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