大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美(měi茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shā茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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