“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(pín风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里g)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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