周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(j吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(p吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市án)指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是(sh吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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