当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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