AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。

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