北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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