金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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