随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场手机话费交了能退吗大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)手机话费交了能退吗博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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