金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(jìn)一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站(zhàn)台的(de)情况下(xià)，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平(píng)，劳动力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修(xiū)复(fù)之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期(qī)大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白(bái)银行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预(yù)期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购金持续(xù)等(děng)宏(hóng)观因素下(xià)，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不(bù)断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢(féng)低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议(yì)。

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