财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(b公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站iǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站g>但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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