北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kà发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强n)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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