在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相几十块钱的阿富汗玉是真的吗关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现几十块钱的阿富汗玉是真的吗(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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