射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海，海匚字旁的字有哪些，区字旁的字外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一(yī)级市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速(sù)放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市(shì)场变化谋求(qiú)射频芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(z匚字旁的字有哪些，区字旁的字hì)能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件中称，是(shì)由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加(jiā)注的红杉(shān)中国(guó)，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(匚字旁的字有哪些，区字旁的字gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去(qù)年4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压(yā)低(dī)了(le)自身的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技(jì)术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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