5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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