今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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