今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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