上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因正股退市而强(qiáng)制中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗退市(shì)的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生(shēng)以来(lái)颇受市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下(xià)有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正(zhèng)股(gǔ)退市而(ér)退市的情况，也未发生过实质(zhì)性(xìng中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)违约事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破(pò)，可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执行中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗赎回和回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善(shàn)导(dǎo)致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进(jìn)行赎回的(de)可能性较大。而如果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的可(kě)转债划(huà)归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了(le)。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规(guī)则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则(zé)，上市公(gōng)司股票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的(de)，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市(shì)少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革(gé)的持续(xù)推进，市(shì)场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常态化退(tuì)市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖(lài)，学(xué)会(huì)优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益(yì)良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债(zhài)市场(chǎng)风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构(gòu)，学会在市(shì)场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退(tuì)市处理还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门(mén)应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资(zī)产与回(huí)售(shòu)条款(kuǎn)等相(xiāng)关(guān)要求，适当提升准入门(mén)槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套路(lù)行不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的短板(bǎn)不能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗