5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xi独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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