射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基(jī)金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng浴资都包括什么 浴资是门票吗)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主要包括智(zhì)能手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具(jù)有产品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个(gè)月进(jìn)入、并在(zài)后一轮(lún)持(chí)续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自(zì)于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的(de)温和(hé)增浴资都包括什么 浴资是门票吗长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇(yù)了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步(bù)压(yā)低了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍浴资都包括什么 浴资是门票吗(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中(zhōng)心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流(liú)动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方(fāng)面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

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