5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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