“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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