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见字如晤,展信舒颜，展信安的用法国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯(xùn)（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄金现货价格(gé)本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰(shì)品(pǐn)牌老(lǎo)凤祥(xiáng)及潮宏基自(zì)去(qù)年10月低点以(yǐ)来(lái)股价均接近翻(fān)倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价格的持续攀升，引来众多投资者的(de)目光。国泰君安(ān)刘(liú)越(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法yuè)男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性(xìng)优于预期(qī)，根据(jù)行业(yè)数(shù)据(jù)，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝(bǎo)类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆(chāi)解，其一，金(jīn)价稳步上行预期提振(zhèn)长期需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端(duān)消费(fèi)者(zhě)黄金投资保值需求及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店(diàn)有望匹(pǐ)配释(shì)放，长三角地区(qū)表现尤其(qí)值(zhí)得期待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可(kě)持续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日(rì)研(yán)报(bào)中分析，从国际(jì)金(jīn)价(jià)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)地(dì)缘政治的不确定性、美国(guó)经济衰退的(de)不确定(dìng)性等因(yīn)素(sù)均有望对金(jīn)价形成长期支(zhī)撑(chēng)。从国内消费复苏的节奏来(lái)看，预计今(jīn)年三四(sì)季度婚(hūn)庆旺季将持续释放(fàng)消(xiāo)费需(xū)求。

　　长期来(lái)看，龙头公司有望凭借(jiè)精准的产品(pǐn)定位，创(chuàng)新性(xìng)的产品设计(jì)，以(yǐ)及积极的渠(qú)道扩(kuò)张策略下，持续提升(shēng)市(shì)场占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历(lì)史(shǐ)中枢水平(píng)，仍具有较大的投(tóu)资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱(xuān)在研报中指出，预期(qī)国内金银珠(zhū)宝(bǎo)市场(chǎng)规模(mó)未来将(jiāng)稳步(bù)上升，将在2024年超过(guò)90万亿元，年复(fù)合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银(yín)珠(zhū)宝的市场(chǎng)规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究院预(yù)测，中国金银珠宝(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法bǎo)行业(yè)中黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的(de)复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产(chǎn)业链来看(kàn)，主要(yào)包括上游黄金、钻石等原(yuán)材料供应，中游的(de)制造设计(jì)及下游(yóu)的终端零售(shòu)环节，其中下游环节的附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国(guó)信证(zhèng)券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利(lì)率水平(píng)，黄(huáng)金品(pǐn)类零售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水平(píng)，产(chǎn)业链附加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场份额，可以获得(dé)更(gèng)加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞(jìng)争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行(xíng)业市占率前十的集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰(fēng)集团、路(lù)易·威(wēi)登(dēng)集团(tuán)外其余8个(gè)均为国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头部(bù)公(gōng)司周大福、老凤(fèng)祥(xiáng)、豫园股(gǔ)份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过(guò)了30％。