尽管(guǎn)周五大幅(fú上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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