财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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