个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的(de)全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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