5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超3湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号1％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(x湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号iǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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