周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净(j风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōn风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生g)特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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