一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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