四大国(guó)有银行的集体降息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎(yíng)来新一轮“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到(dào)，今年以来银行业已有(yǒu)三(sān)波(bō)存(cún)款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中小银(yín)行人民币存款利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下调人民币(bì)存款利率，调降幅度不一。

　　货(huò)币政(zhèng)策牵一发(fā)而动(dòng)全身，与经济(jì)、就业(yè)、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那么(me)，如(rú)何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起是否等同于经济(jì)增速(sù)放缓的信(xìn)号(hào)？市场上关于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三重考量。一是符(fú)合推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景；二(èr)是对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；三是促进(jìn)投资、消费，本(běn)次(cì)降息(xī)也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需要(yào)看到的(de)是(shì)，本次调降中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取需(xū)求(qiú)的(de)客户，面向范围有限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在(zài)银行存款中占比不高，以(yǐ)四大行的单(dān)位(wèi)通知存款为例，常年(nián)只占企业存款(kuǎn)总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券银(yín)行(xíng)团队的数据显示，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约(yuē)为10％。

　　马云移民到哪国籍ng>关(guān)注一(yī)：如(rú)何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易(yì)纲在近期公开讲话中提到，从过去二十(shí)年的(de)数(shù)据看(kàn)，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速(sù)这(zhè)一“黄(huáng)金法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键时点(diǎn)上(shàng)，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多(duō)方观点都提(tí)及(jí)的是，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一市场化(huà)改革的(de)过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，随后(hòu)，国有大行同年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调(diào)整(zhěng)更多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，并且完(wán)成(chéng)存款利率调整(zhěng)的闭(bì)环，改善银行(xíng)利润空间。存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，“当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。此外，数据显示，国(guó)有银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，当下调利率有助于降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的积极性。”民(mín)生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净(jìng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大外，某大型银行金(jīn)融市场研究(jiū)员还关注到的(de)是国(guó)内存(cún)款(kuǎn)市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素(sù)冲(chōng)击，居民消费场景(jǐng)受(shòu)制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄(xù)有所增加及风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行(xíng)根据市(shì)场供需(xū)变(biàn)化，综合(hé)指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关注二(èr)：本(běn)次存(cún)款利率下调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点领域风险，统筹做好(hǎo)中小银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险工作。一锤(chuí)定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利率也被认为维(wéi)护金融(róng)稳定的一大(dà)举(jǔ)措。

　　呵(hē)护动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪(nǎ)些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调降通知主要(yào)释放了两大信号(hào)，一是(shì)减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银(yín)马云移民到哪国籍行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒(héng)的观(guān)点(diǎn)是，调(diào)降(jiàng)协定存款和通知存款的(de)利率上(shàng)限，主(zhǔ)要目的是规范(fàn)银(yín)行(xíng)业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。当前银行(xíng)净利差空(kōng)间(jiān)较小，压降(jiàng)负债端成本(běn)，有助于改善银行盈利(lì)、补(bǔ)充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也(yě)为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实体经济融资成(chéng)本进一步(bù)打开空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安宏观首席(xí)分析师董琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同样提到(dào)，新规对(duì)于规范协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)作用较大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债(zhài)成本。该团队(duì)预(yù)计(jì)，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低银行总(zǒng)存款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队(duì)表示，现实(shí)中，存款利率下调有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券；同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席(xí)经济学家陈雳则(zé)表示，在当(dāng)前(qián)整个(gè)经济复苏的大背景下，进(jìn)一步释放市场流(liú)动性、活跃消费是一个重要(yào)的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑(yí)有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款成本是(shì)否大势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明(míng)，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上也强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招(zhāo)商基(jī)金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。“本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有(yǒu)多(duō)方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。国(guó)泰君安(ān)董(dǒng)琦关注到(dào)，当(dāng)前经济修(xiū)复内生(shēng)动力依(yī)然不强，外(wài)需压力没有完全缓解，货币政(zhèng)策将继(jì)续(xù)对经济修复带来支撑作(zuò)用，未(wèi)来(lái)伴随经济(jì)修复，利率水平(píng)的调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋(móu)而合——长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　展望未(wèi)来(lái)货(huò)币(bì)政策的(de)走向，上述大型银(yín)行(xíng)金融市(shì)场研究员(yuán)认为(wèi)，需要看到(dào)的是，目前经济处(chù)于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏(sū)不(bù)平衡问题依然突出(chū)，要求货币(bì)政策支(zhī)持精准有(yǒu)力。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚重结构(gòu)性(xìng)工具(jù)，加大实体经济薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域(yù)支持，提(tí)升政策精准质(zhì)效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业(yè)手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限将迎(yíng)调整的同时(shí)，有市场观点(diǎn)担(dān)心，降息一方面(miàn)有利于刺(cì)激消费以及缓和银(yín)行经营压力，但(dàn)另一(yī)方面老百(bǎi)姓(xìng)、企业手里的存款收益缩水了(le)。在(zài)评价(jià)双方博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知存款及协定存款两个概念的定(dìng)义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期(qī)存款之(zhī)间，利(lì)率(lǜ)高(gāo)于活期(qī)存款，但比定期存(cún)款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵(líng)活使(shǐ)用的(de)同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活(huó)期(qī)存款的一(yī)种，主要(yào)有1天和7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按(àn)实际存期及支取日相应币种档次(cì)利(lì)率计(jì)付利(lì)息，个人和(hé)企业均可以(yǐ)办理。当前1天和(hé)7天期(qī)通(tōng)知存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银(yín)行(xíng)开(kāi)立(lì)一个(gè)具有结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存款账户中(zhōng)超过该额度的部分按(àn)协定存款利率单独计息的一种存(cún)款方式。协定存款(kuǎn)性质介于(yú)活期和定期存(cún)款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企业办理，期(qī)限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有(yǒu)一(yī)定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开(kāi)证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志恒提(tí)出的观点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对(duì)于企业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调(diào)，也有助于刺激企(qǐ)业投资并降(jiàng)低(dī)融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步(bù)来(lái)看，存款利(lì)率调(diào)降是否会刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君安董琦(qí)表(biǎo)示(shì)，这一传(chuán)导过程并非(fēi)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济(jì)当前依然需(xū)要(yào)休养(yǎng)生息，特别是(shì)在前期服务(wù)业(yè)修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带(dài)动(dòng)收入预(yù)期(qī)改善，最终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业储(chǔ)蓄(xù)流出。

　　长远来(lái)看(kàn)，招商基金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息(xī)。疫情以来(lái)，企业及居(jū)民(mín)形成了一定规模的超(chāo)额储蓄(xù)，降息(xī)可以降(jiàng)低企业、居(jū)民(mín)的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费，促进(jìn)经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才会(huì)回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入(rù)的(de)良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马云移民到哪国籍