4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗上期(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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