金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发(fā)布(bù)的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联(lián)储(chǔ)越来越(yuè)多官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临(lín)经(jīng)济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超预(yù)期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的(de)发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货(huò)：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期(qī)角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落(luò)等因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银(yín)行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美(měi)欧银(yín)行业危机(jī)引(yǐn)发避险需(xū)求，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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