北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月连续(xù)环比下降的(de)节(jié)奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析师周(zhōu)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行(xíng)业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次(cì)申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势(shì)上(shàng)看(kàn)，周之(zhī)云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主(zhǔ)削(xuē)减支出包(bāo)括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业(yè)数据(jù)会(huì)让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从(cóng)中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率(lǜ)回落(luò)，在通胀温和(hé)回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会议如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的(de)目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会(huì)上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关(guān)注未(wèi)来(lái)发布的(de)信息，并(bìng)评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预(yù)期(qī)美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业市场(chǎng)并(bìng)不(bù)配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能(néng)在(zài)长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就业(yè)数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗能会(huì)在较长时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵(guì)金属研究员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金(jīn)价格(gé)对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被(bèi)接(jiē)管收购后(hòu)，因(yīn)银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白(bái)银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来(lái)看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明(míng)显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国(guó)央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价(jià)格其关(guān)键作用的黄金投资(zī)需在一(yī)季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于(yú)去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息(xī)后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地(dì)然(rán)后转降息(xī)预期(qī)，从而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这(zhè)个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美(měi)联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可(kě)知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外(wài)看(kàn)多(duō)头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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