“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōn羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度g)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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