财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）两斤大概有多重参照物，2斤有多重？>随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。