关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取串子是什么意思网络，足球串子是什么意思的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍串子是什么意思网络，足球串子是什么意思出现(xiàn)不同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主要是(shì)受到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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