财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎ功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ng)往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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