昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报19两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音81.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(q两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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